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전통적인 경제학은 현재 전개되고있는 유로 위기의 왜곡을 분석하는 데 거의 쓸모가 없다. 오랫동안 대륙에 좋고 나쁜 것을 합리적으로 계산하지 못했다. 대신 게임 이론의 한 분야로 가장 잘 이해됩니다. 그리고 게임은 지금하고 있니? 치킨.
시장은 유로존을 붕괴 직전까지 가져 간다. 자산 가격 급락. 그들이 심연의 가장자리를 피하면서, 유로 존과 유럽 중앙 은행의 지도자들은 두려움을 느끼고 시스템이 붕괴되는 것을 막기 위해 필요한 모든 것을 생각해 낸다.
깡통은 길을 걷어차 며 - 몇 달 안에 모든 위기가 다시 터질 때까지. 벌써 두시간이 걸렸으며 다시 일어날 것입니다.
유로 소년이 더 많은 킥이나 "트릭"을 조합 할 수 있다고 생각한다면 다음 성공적인 킥을 판매 할 준비를 할 수 있습니다. 그렇다면, 유로 세계가 끝날 무렵, 그리고 Frau Merkel은 다시 한번 yes라고 말하지 않을 것입니다.
당신이 민첩하다면, 이것은 바쁜 활동적인 여름일지도 모릅니다.
모든 돈이 하나의 무역에 들어가는 것은 아닙니다. 약한 유로는 아마 약한 유로에서 굉장히 유익 할 독일어, 네덜란드 또는 프랑스 소매 회사를 살 좋은 시간입니다.
신경질이 불안정한 시장에서는 돈을 염두에 두어야합니다. 모든 거래가 승자가되는 것은 아니므로 때로는 시장의 반대편에서 얽히게 될 때 개인적으로 거래하지 마십시오.
공개 : 언급 된 주식에는 포지션이 없으며 향후 72 시간 이내에 포지션을 시작할 계획이 없습니다.
나는 지금 그것을 어떻게 거래하고 있는가? 유로와 케이블은 천천히 조심스럽게 강세로 나아 간다. (하지만 내 Eag는 동의하지 않는다.) 달러는 매우 강하게 약세를 제외하고 엔 약세이다.
QE3이 정말로 절박하다면, 왜 상품 가격이 그렇게 나쁘게 거래됩니까?
어제 상품 지수 수치가 약간 회복되었지만 지난 4 개월 동안 20 % 이상 팔린 후에는 상품 시장에서 모험심이 넘치는 동물의 정신이 길들 었습니다. 그리고 만약 상인들이 미국의 인플레이션이 위축 될 것이라는 결론을 내리면 USD의 약세로 인해 장기간의 청산이 건강에 좋지 않을 수 있습니다.
시장은 전통적으로 미래의 가격을 기대하고 있지만, 어제 시장 행동은 정복되지 않은 것으로 보입니다. 버냉키의 증언에 따르면 유럽 은행 및 부채 위기로 인한 위험은 미국 경제에 심각한 위협이되며 긴밀한 감시가 필요하다고 지적했다.
경제적 혼란에 대한 즉각적인 위협은 미국이 아니라 유럽에서 비롯됩니다.
유럽의 해결책은 앞으로 나오지 않을 것입니다. 스페인은 € 2.07B 채권을 팔았지만, 더 높은 금리를 보냈다. ECB가 은행 금리를 1 %로 유지하는 것을 보는 것이 재미있다. (적어도 내가 바라는 단어라고 생각한다.) 그러나 이것은 아마도 이것이 브렌트 유가의 인플레 가격을 담는 데 도움이 될 것이라고 생각한다.
EURUSD에서 나는 내가 편할 때 더 편안함을 느낍니다. 문제는 무역에 과부하가 걸렸다는 것입니다. 주간 차트를 보면 1.2625 지역에서 주간 최고치가 두 배입니다. 시장이 내일 1.2625 이상을 유지할 경우, 우리는 EURUSD를 오랫동안 집으로 가져갈 것입니다.
다음 주에 집회가 계속 될 가능성이 있습니다.
EURUSD는 Euro Summit까지 실행됩니다.
그리스 무용담이 시작된 이래 20여 차례의 주요 및 미니 정상 회의가 있은 후 유럽 정상 회담에 성공적인 회담을 가질 충분한 경험이 있다고 생각할 것입니다. 우리는 목요일과 금요일 브뤼셀에서 또 다른 중요한 모임을 앞두고 있으며, 초기 회의에서의 사전 정상 회담의 낙관주의와는 달리 이번 회의에서 답을 제공하지 못할 것이라는 우려가 있습니다.
전 유럽 정상 회담과는 달리 유럽과 단일 통화 문제가있는 현실은 압박을 받고있다. 지금까지 중단은 1.2440 주변의 경미한 지원 영역에 포함되었습니다. 이 레벨에 미치지 못하면 1.23 핸들로 돌아 오는 것이 곰의 목표물처럼 보입니다. 우리 COT 보고서에서 지적했듯이이 스펙은 선물 시장에서 49K 계약으로 긴 지위를 줄였습니다. 그러나, 그들은 176,000 계약의 순매도를 유지하고있다.
시장 행동은 다른 정상 회의 세션 이전의 행동과 다릅니다. 그런 다음 일반적으로 낙관적 인 것으로 가득 찼으며 때로는 시장을 높이 평가하고 최고를 예상했습니다. 그런 다음 회의가 끝난 후 유로화가 매도되는 것 같았다. 이번에 시장은 다른 전술을 취할 것인가? 이번 주에 매도하고 다음에 집회를할까요?
유로화가 계류중인 것에 대한 더 많은 이야기가있었습니다. 일반적으로 이와 같은 역동적 인 변화가있을 때는 역동적 인 정치적 또는 재정적 인 사건이 일어나기 시작하고 시장에서 씻겨 나가기도합니다. 그런 일은 아직 일어나지 않았다.
우리는 EURUSD의 짧은면을 1.23 지역의 표적과 함께 선호합니다.
시장은 풍부한 뉴스를 소화 시키며 - 캐나다 달러를 팔고 있습니까?
Obamacare에 대한 미국 대법원의 결정이 (미국) 뉴스 사이클을 지배 할 것으로 예상되면서, 대기업들은 어제 나쁜 소식을 언로 드하기로 결정했다.
JP Morgan Chase에게 런던 고래의 손실은 최대 9 억 달러가 될 것으로 보인다. 이러한 파생 상품 거래 중 일부는 Hotel California와 같습니다. 언제든지 원하는 것을 확인할 수 있지만 퇴사 할 수는 없습니다. 그러한 큰 직책을 가진 상인이 어떻게 감독을하지 않고 계속 될 수 있었는지는 의문입니다.
글로벌 주식 시장은 브뤼셀에서의 또 다른 무모한 정상 회담과 유로존의 부채 문제에 대한 두려움으로 JP 모건 체이스 폭탄 공격에 앞서 순조로웠다. (메르켈 총리는 EU 구제 금융에 대해 침묵하고있다. Obamacare는 (대법원에서) 뉴욕 세션 초반부에 주식에 대한 압력을 가했다.
애널리스트들은 복잡한 법에서 새로운 세부 사항을 찾으려고 법원의 판결 내용을 털어 놓고있다. 우리가 알고있는 것은 대법원은 의회가 세금을 위임장의 또 다른 이름으로 사용한다고 판결했습니다.
이 결정은 오늘 건강 관리 논쟁에서 법원을 솜씨있게 제거했기 때문에 대법원에 축하를해야합니다. 대신 이번 대규모 법안에 대한 세부 검토가 진행되며 다가오는 미국 선거에서 주요 쟁점으로 논의가 계속 될 전망이다.
시장은 불확실성으로 인해 잘 수행되지 않으며, 이제는 더 많은 불확실성이 있습니다.
파키스탄의 승리 연설은 제외하고, 나는 중소기업이 선거가 끝날 때까지 새로운 직원을 고용하는 것을 꺼려하지 않을 것이란 의구심을 표한다. 유럽인들이 부채 탕감을위한 해결책을 찾지 못해이 문제를 해결하면 경제와 시장이 취약 해 보입니다.
우리는 세계 경제가 앞으로 나아갈 것이라면 의심 할 여지없이 USD를 매입하고 C $를 매각 할 가능성을 검토하고 있습니다.
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몇 년 전 시카고에서 메릴린치의 곡물 분석가로 일하면서 매매 분석가가 거의 항상 거래 제안을 잘못했습니다.
그의 부정확 한 전화에 주목해서, 우리는 그의 거래의 반대편에 서기를 원할 것입니다. 애널리스트 벤 (Ben)이 잃어버린 거래를 골라 내면 모든 것이 수익을 내기도했지만 거래 권리가 생기면 그를 퇴색 시키면 돈이 많이들 것입니다.
패션에서 이번 주 유로 서밋은 메릴 애널리스트와 비슷했다. 유로화는 부채 문제에 대한 해결책을 찾지 못한 다른 시도를 예상하여 매도했다. 시장의 놀람에, 가지고 간 약간 긍정적 인 활동이 있고, 유로는 어제 1.2407의 낮은 것에서 EURUSD을 어제 1.2692의 최고에 가지고 가서 재편성했다.
따라서 Telegraph의 Bruno Waterfield는 다음과 같이 말했습니다 :
"이탈리아와 스페인은 목요일 밤 독일과 다른 유로존 국가들이 도움 요청을 뒷받침하지 않는 한"모든 것을 "차단하겠다고 위협함으로써 EU 정상 회담을 급습했다.
마리오 몬티 (Mario Monti) 이탈리아 총리는 EU와 유로존의 미래를위한 매우 중요한 협약 인 금요일 초에이 합의를 축하했다.
그는 독일 총리 인 앙겔라 메르켈 (Angela Merkel)에게 이탈리아가 유럽 축구 선수권 대회 결승전에서 두 골을 뽑아 내며 승리 한 것을 상기시키지 않았다.
새로운 협정에 따라 스페인 정부가 은행의 자본 재구성을 위해 사용하는 돈은 은행에 돈을 빌려준 스페인에 대한 대출이 아니라 은행에 직접 대출이 될 것이다. 또한, 이 금액은 다른 투자자보다 우선 순위가 크지 않을 것입니다. 이는 정부 부채를 줄이며 은행이 민간 자본을 늘리는 데 도움이 될 수 있습니다.
이탈리아의 경우 유럽 연합 (EU)의 구제 금융은 이탈리아 차용 금리 인하를 시도 할 이탈리아 채무를 사기 위해 사용될 것입니다. ECB는 이러한 새로운 프로그램을 감독하는 확장 된 역할을 부여 받게 될 것입니다. 엄청난 문제들에 움푹 들어가기에 충분한 돈이 실제로 생길지 궁금합니다.
이러한 조치는 긍정적 인 진전으로 볼 수 있지만 단일 통화에는 해결되지 않은 주요 문제가 많이 있습니다. 경제 성장률을 5 / 7 % 이자율로 결합하면 경제가 위축 될 것입니다. 먼지가 닥칠 때 우리는이 집회가 오래 살 것이라고 의심합니다.
브뤼셀의 긍정적 인 뉴스는 우리에게 글로벌 주식에 대한 활발한 반등을 가져 왔으며 오스트레일리아와 캐나다 달러를 도왔습니다. 우리는 어제 우리가 USD 대 C $를 살 장소를 찾고 있다고 언급했다. 전날 1.0362의 고점에서 USD는 매도되었으며 현재 1.0180에 거래 중이다.
캐나다 경제는 주로 미국과 교역되는 제조업과 상품의 조화입니다. 2012 년 하반기에 우리는 미국 경제가 상반기 1.9 % 이하의 성장률로 둔화 될 것이라는 우려를 나타냅니다. 그렇게 될 경우 캐나다 월간 GDP 수치는 지난 달 Thurday를 0.3의 이득으로 풀어 놓았을 때 앞으로는 줄어들 것이다.
어제 석유와 다른 원자재들이 랠리를 즐기고 있지만 이것은 장기간의 매각 이후에 나온 것이다. 서부 텍사스 중질유는 배럴당 4.47 상승한 82.16을 기록했다. 캐나다의 석유 중 상당 부분은 내부 깊숙이 자리 잡고 있으며 WTI에 할인 된 가격으로 거래되는 아타 바 스카의 모래에서 비롯됩니다. 블룸버그 Bakken Crude Spot Price도 미네소타의 내부에 자리 잡았고, 단지 67.97에 불과했다. 오일 샌드 생산 비용이 많은 분야보다 높기 때문에 이러한 분야의 개발을 늦추는 가격은 얼마입니까? 석유, 캐나다의 주요 수출 품목은 아직 수출 중이지만 가격은 저렴합니다.
우리는 어제의 시장 행복감이 다음 주 초까지 계속 될 것으로 기대하고 있습니다. 그렇게해야 우리는 USD를 사고 1.01 지역에서 CAD를 판매하기를 원합니다.
유럽에서는 시장이 문제가 남아 있다는 것을 알게 될 것이고, 부채 문제를 해결하기 위해 수천억 달러가 필요할 것입니다. 이것은 1.06의 목표를 가진 장기간의 무역이다.
나는 언급 된 주식에 대한 지위가 없으며 앞으로 72 시간 이내에 어떤 지위를 시작할 계획이 없다.
이번 주 보고서로 인해 유로 베어스의 입장이 감소 할까?
지난주 유럽 정상 회담에서 나온 시장의 초기 반응은 차베스가 메르켈과 채권단이 줄 서서 섰을 때 승리했다.
음, 아마도 '승리'는 과도한 변화이며, 그렇지 않은 결정적인 변화를 의미합니다.
이러한 구제 금융 메커니즘은 대부분 독일 정부의 승인을 거친 후 곧 공개 될 예정이며, 금후에 약속 될 것임을 기억하십시오. 독일군이 축구 분야에서 승리를 거두었을 지 모르지만, 앞으로는 더 많은 전투가 열리게 될 것입니다.
오늘 우리는 차용자의 금리를 줄이기위한 노력이 얼마나 효과적 이었는지를 알게 될 것입니다. 프랑스와 스페인은 모두 10 년 만기 채권을 경매하려고한다. ECB는 하루 후반에 중앙 은행 금리를 0.25 %에서 0.75 %로 낮추는 회의를 가질 예정이다.
이 보고서는 시장에 큰 타격을 주지만 데이터 흐름은 주로 미국의 주간 균형을 유지합니다.
미국의 목요일 미국 실업률이 더 높은 수준으로 상승 했음에도 불구하고, ADP 비농업 고용 변화와 ISM 비 제조 PMI를 얻었습니다. 이 보고서는 금요일에 미국 실업률과 예측 불가능한 비농업 임금 보고서를 따를 것입니다.
최근 미국의 경제 비관론이 부활했다. 그러나, 늦은 주 투상은 이것을 반영하지 않습니다. NFP와 8.2 % 실업률이 92K를 인상한다고해서 우리가 소비자 중심의 회복의 첨단에 있다는 것을 의미하지는 않지만 끔찍한 것은 아니다. 달러 시장 행동은 빈약 할 경우 약세를 보일 수있다. 조엘 (Yellen) 부기장과 함께 헬리콥터 조종사 인 벤 버냉키 (Ben Bernanke)가 새로 인쇄 된 돈을 분산시키기 위해 엔진을 시동 할 것이라는 기대가있을 것입니다.
여기에 무역이 있습니까?
글쎄, 우리의 최신 COT 통화 분석이 드러내 듯이, 그것은 유로를 짧게하는 매우 인기있는 위치입니다. 오늘 약세를 보일 경우, 유로화 매도를 저지하는 것이 미국 재무부의 보고서 앞에서 매우 위험한 것으로 보인다. 더욱이, 나는 보류중인 선거에 앞서 워싱턴에서 오는 정치적으로 민감한 노동력에 대해 매우 우려하고있다.
어제 우리는 1.25 핸들을 가지고 놀고 있기 때문에 어제 곰은 어제 파티를 열었습니다. 우리는 오늘 곰 소식과 더 많은 휴식을 취해야한다, 유로에서 작은 contrarian 구매를 가지고 유혹하고있다, 그러나 당신은 무엇을 판매합니까?
USD는 선물 시장에서 매우 인기가 있습니다. 아마도 이것은 판매입니다. 우리는 우리의 보고서에서 총 달러 가치가 312.5K라는 거대한 계약을 계산했다. 그럼에도 불구하고 같은 보고서에서 우리는 4 주 전에 큰 반바지였던 호주 달러의 스펙이 대부분의 반바지를 덮었다 고 지적했습니다. 이 기간 동안 A $는 .97에서 1.03 핸들까지 올라갔습니다.
EURAUD 차트 또한 흥미 롭습니다. 2012 년 5 월 18 일부터 오늘까지의 기간 동안 EUR는 1.3029에서 1.2170까지 매도되었습니다. 쌍은 올해 2 월에 거래 된 지역을 다시 방문하고있다. 14 일 RSI는 현재 약 25 주에 낙폭 과대 상태입니다. 우리는 현재 수준의 AUD 대비 AUD의 사소한 장기 포지션을 취하려고합니다.
호주의 경제는 지난 몇 년 동안 중국과 급성장하는 극동 시장에 상품을 공급하면서 활기를 띄고 있습니다. 그러나 수출 시장이 위축되면서 중국 붐이 끝났다고 생각하는 사람들도있다.
이것은 호주인들을 해칠 것이며, 그들은 새로운 세금으로 자초 된 경제적 상처를 부과하고 있습니다.
7 월 1 일부터 호주는 광물 자원 세 (MRRT)와 새로운 탄소세를 부과했습니다. MRRT는 연간 50 백만 달러 (A $)를 초과하는 철광석 및 석탄 수익에 대해 30 %의 세금을 부과합니다. 이것은 이미 지불 된 기존 세금 및 로열티를 초월합니다. 2010/11에 업계는 20 억 달러 (A $)를 지불했습니다.
호주인들은 또한 23 센트 호주 달러의 탄소세를 부과했습니다. 2010 년 선거에 출마 할 때 Julia Gillard는 탄소 세법에 절대 서명하지 않겠다고 다짐했습니다. 그녀는했고 새로운 세금은 가파르다. 호주 광물위원회는 탄소세가 주당 7,700 만 달러 (A $)를 창출 할 것으로 추정하고 있습니다. 이것은 30 개국 전체에 주당 23 백만 달러 (A $)를 창출하는 유럽의 탄소 제도와 비교됩니다.
경제에 미치는 영향을 인정하고 통화는 장기적이지만, 한편 간청자는 번성하고 있으며 정치인들은 내년 연방 선거에 대비하여 상황을 개선하기 위해 노력하고 있습니다. 거기에 변화가 없습니다.
언급 된 주식이나 통화에는 포지션이 없으며 앞으로 72 시간 내에 포지션을 시작할 계획이 없습니다.
늦은 주 경제 데이터는 통화 시장을 가장자리에 유지합니다.
시장은 풍부한 주간 데이터로 폭격을 당하고 있으며 오늘 (금요일) 더 많은 것이 있습니다.
영국의 중앙 은행 금리는 50 %로 변하지 않았으며 영국 은행은 "자산 매입 사역"을 50 억 파운드 늘렸다. 놀랄 일은 없습니다.
유럽 중앙 은행 (ECB)은 은행 요율을 0.75 %로 0.25 % 낮췄다. Jean-Claude Trichet 시대의 인플레이션 투쟁이 끝났음을 깨달은 유로화가이 슬라이드를 도왔을 것입니다.
스페인 경매의 결과는 유로화에 도움이되지 않았습니다. 그들은 3.3B의 그들의 표적을 판매했다. 그러나 비율은 6.43 % (마지막 경매에서 6.04 %에서 증가했다)이었다. 이 부채 중 얼마는 문제가있는 스페인 은행에서 구매 했습니까? 지난주 브뤼셀 회의에서 약속 한 도움은 곧 나오지 않았습니다.
이것은 EURUSD를 아래쪽으로 이동 시켰고, 1.24 핸들이 곰에 의해 잡히게되면, 시장은 약간의 모멘텀을 얻게되었습니다.
미국 고용 데이터는 예상했던 것만 큼 나쁘지 않았으며 시장에 압력을 가할 수도있었습니다. ADP 비 농가 급여와 초기 실업 수당에 대한 주간 보고서는 모두 추측치보다 낫습니다. 오전 10시 (어제) ISM 비 제조 PMI는 52.1로 전월 53.7보다 나빴다.
오늘날 우리는 미국의 실업률과 항상 불안정한 비농업 고용 변화 보고서를받습니다. 앞에서 언급했듯이 우리는 선거 시즌에 고용 보고서의 정확성에 회의적입니다. 숫자를보고하고 6 개월 후, 누구나 잊어 버린 후에 그것을 수정하는 것은 매우 쉽습니다. 그러나 우리가 약한 통화를 받으면 미화 황소를 공격하여 QE 3를 두려워 할 수 있습니다. Fed가 USD 통화를 확대하는 것은 대개 통화를 약화시키기 때문에 두려워합니다.
일반적으로 NFP 보고서에서 번호를 얻은 다음 시장이 어떻게 반응하는지 확인하고 그 시간에 거래를 찾습니다. 우리는 오늘 그렇게하려고합니다.
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경제적 인 숫자는 약세를 계속합니다.
유럽과 중국이 은행 금리를 인하 한 지난 목요일의 추세를 계속 이어가고 Brits는 양적 완화의 또 다른 50 억 파운드를 시작했으며 금요일의 수치는 계속 하락했다. 가장 중요한 것은 미국의 고용 숫자입니다.
미국 총 실업률은 예상대로 8.2 %를 유지했다. 실업 상태 인 사람들 (파트 타이머와 상황에 고용되어 있지만 부름을받는 사람들)을 측정하는 U 6 수치가 .1 % 증가했습니다. 시장에 더 중요한 것은 비농업 고용 변화 보고서입니다. 추측은 적은 숫자에 불과했지만 100K 개의 새로운 일자리가 있었지만 80K는 예상했던 것보다 훨씬 약했다. 민간 부문, 전문 서비스 (47K) 보건 의료 (13K) 및 제조 (11K) 부문에서 84,000 건의 증가가있었습니다. 이는 공공 부문 일자리가 소폭 감소해야한다는 것을 의미했습니다.
일자리 증가는 회복이 시작된 이래로 가난하고 최악의 분기에도 불구하고 여전히 긍정적입니다. 결과적으로 일부 전문가들은 연준이 QE를 재개하기에는 그 숫자가 너무 좋다고 생각한다. 이것은 상품의 약세에 기여하고 있으며 호주와 키위와 같은 위험 통화를 판매하게됩니다.
지난 금요일 유로존의 압력은 계속됐다. 가난한 경제 소식은 확실하게 약세의 일부이지만 7 %에 가까운 스페인 10 년 채권 거래는 지난주의 정상 회담에 대한 행복감이 부당하다는 것을 상기시켜줍니다. 우리는 1.23을 목표로 유로화 약세를 보였다. 현재 달러 대비 2 년만의 낮은 유로화 1.23이 더 이상 갈 것인가, 아니면 약간의 연결 만기가 될 것인가? 많은 수의 중앙 은행 회의와 우리 뒤에있는 몇 가지 주요 보고서로 인해 이번 주 수요일 회의에서 FOMC 회의록이 예외가 될 수 있지만 투표는 한층 조용해질 것입니다.
유로 어려움이 더 많이 보입니다.
어제 마드리드에서 마리아노 라 조이 스페인 총리는 베를린과 브뤼셀의 소원을 빌며 비용 절감을 위해 65 억 유로를 조성하기위한 금욕을 발표했다. 이전의 긴축 정책은 실업이 24 %, 젊은이가 50 % 증가하여 경제 활동이 위축되고 세금 영수증이 줄어 들었습니다.
추가적인 긴축에는 VAT가 21 % (여전히 아일랜드의 23 % 미만) 인 실업 수당 삭감, 주정부 직원 급여 삭감, 연말 폐지를 포함한 지방 정부 개혁 등이 포함됩니다 공무원 보너스. 이러한 개혁의 일부가 필요하다고 인정됩니다. 수십 년간의 번영은 공공 부문의 급여 및 부가 급여를 이론적으로 봉사하는 민간 부문보다 높은 수준으로 끌어 올렸습니다.
그러나 이러한 변화는 잘 받아 들여지지 않을 것입니다. 마드리드에서는 전경 경찰이 석탄 광부들의 항의로 충돌 한 폭력이있었습니다.
PM Rajoy가 가장 최근의 정상 회담에서 돌아 왔을 때 그는 ECB가 낮은 금리를 유지하는 데 도움이 될 것이라고 주장했고, 유럽 안정 메커니즘 (ESM)은 연말에 자리를 잡을 것이므로 부실한 은행을 직접 구출 할 수있을 것이다.
스페인 10 년 금리가 7 % 이상으로 회복되는 데는 회의가 끝난 후 1 주일도 안 걸렸습니다. 최근에 스페인 경매는 € 2 / 3B 사이에 작았으며 대부분의 채권 매수인은 스페인 은행과 약간의 연금 기금으로 추정됩니다. 현재 경매는 -5.3 %의 현재 예산 목표 적자가 달성 될 것이라는 가정에 근거합니다.
Credit Suisse 출처에서 볼 때, 이는 연중 발행 할 34 억 유로의 부채 만 남았음을 의미합니다. 그러나 긴축 정책이 경제 계약을 맺기 때문에 부채는 목표를 초과 할 것입니다. 또한 지역 적자도 있기 때문에 올해 경매 당 스페인 경매의 규모는 경매 당 5.0B로 증가 할 것입니다.
정부는 추가 부채를 위해 구매자를 어디에서 찾을 것인가? ECB는 최근에 규칙을 변경했으며 은행 발행의 국채를 담보로 받아들이지 않을 수 있습니다. 다가오는 스페인 부채의 확대 공급을 위해 누가 앞으로 나아갈 것인가?
올해 말에 은행의 직접 구조를위한 기금을 제공 할 ESM에 관해서는, Germanydoes로부터의 소식은 유망하지 않다. Ambrose Evans-Pritchard는 Merkel이 Bundestag로부터 은행에 직접 돈을 빌릴 수있는 권한이 없다고보고했다. 또한 헌법 재판소는 지난 9 월에 미래의 보석금을 사전 승인해야한다는 판결을 내렸다.
유로 매도는 심각한 상황 이었지만, 우리는 속담에 사로 잡힌 고양이가 튕겨 나올 수는 없습니다. 시장이 짧았던만큼, 이것은 놀랍습니다. 우리는 지난 COT 보고서에서 사양이 짧은 자리에서 나왔다는 것을 알았습니다. 당신이 유로 베어이며, 더 이상 기회를 짧게하지 않는다면, 당신은 당신의 입장을 원점으로 복귀시키고 싶습니까? 1.03의 윗편으로 돌아 가지 않으면 실패합니다. FOMC의 메모에 따르면 오늘 오후에 미국 달러가 약세가 될 것입니다. 우리에게 랠리를 주겠지 만 그 집회를 가장 잘 팔아야했습니다.
언급 된 주식이나 통화에는 포지션이 없으며 앞으로 72 시간 내에 포지션을 시작할 계획이 없습니다.
유로 어려움이 더 많이 보입니다.
어제 마드리드에서 마리아노 라 조이 스페인 총리는 베를린과 브뤼셀의 소원을 빌며 비용 절감을 위해 65 억 유로를 조성하기위한 금욕을 발표했다. 이전의 긴축 정책은 실업이 24 %, 젊은이가 50 % 증가하여 경제 활동이 위축되고 세금 영수증이 줄어 들었습니다.
추가적인 긴축에는 VAT가 21 % (여전히 아일랜드의 23 % 미만) 인 실업 수당 삭감, 주정부 직원 급여 삭감, 연말 폐지를 포함한 지방 정부 개혁 등이 포함됩니다 공무원 보너스. 이러한 개혁의 일부가 필요하다고 인정됩니다. 수십 년간의 번영은 공공 부문의 급여 및 부가 급여를 이론적으로 봉사하는 민간 부문보다 높은 수준으로 끌어 올렸습니다.
그러나 이러한 변화는 잘 받아 들여지지 않을 것입니다. 마드리드에서는 전경 경찰이 석탄 광부들의 항의로 충돌 한 폭력이있었습니다.
PM Rajoy가 가장 최근의 정상 회담에서 돌아 왔을 때 그는 ECB가 낮은 금리를 유지하는 데 도움이 될 것이라고 주장했고, 유럽 안정기구 (ESM)가 올해 말에 자리를 잡을 것이므로 병약 한 은행을 직접 구출 할 수있게 될 것이다.
스페인 10 년 금리가 7 % 이상으로 회복되는 데는 회의가 끝난 후 1 주일도 안 걸렸습니다. 최근에 스페인 경매는 € 2 / 3B 사이에 작았으며 대부분의 채권 매수인은 스페인 은행과 약간의 연금 기금으로 추정됩니다. 현재 경매는 -5.3 %의 현재 예산 목표 적자가 달성 될 것이라는 가정에 근거합니다.
Credit Suisse 출처에서 볼 때, 이는 연중 발행 할 34 억 유로의 부채 만 남았음을 의미합니다. 그러나 긴축 정책이 경제 계약을 맺기 때문에 부채는 목표를 초과 할 것입니다. 또한 지역 적자도 있기 때문에 올해 경매 당 스페인 경매의 규모는 경매 당 5.0B로 증가 할 것입니다.
정부는 추가 부채를 위해 구매자를 어디에서 찾을 것인가? ECB는 최근에 규칙을 변경했으며 은행 발행의 국채를 담보로 받아들이지 않을 수 있습니다. 다가오는 스페인 부채의 확대 공급을 위해 누가 앞으로 나아갈 것인가?
As for the ESM which will be providing funds for the direct rescue of banks later this year, news from Germanydoes not sound promising. It was reported by Ambrose Evans-Pritchard that Merkel does not have authority from the Bundestag to lend money directly to banks. Further, the constitutional court ruled last September that there must be pre-approval of any future bail outs.
The Euro sell-off has been severe, but we are unable to even get the proverbial dead cat bounce. With the market as short as it has been, this is amazing. We did notice in our last COT report, the specs were coming out of their short positions. If you are a Euro bear, and no longer short the chances, are you are anxious to reinstate your position? Failure to rally to the top side of 1.03 is discouraging. Granted the FOMC notes might be USD bearish, and give us a rally, but that rally had best be sold.
I have no positions in any stocks or currencies mentioned, and no plans to initiate any positions within the next 72 hours.
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